2026 年以降、太陽光発電業界は深刻な調整期にあり、生産能力過剰、価格低迷、企業の損失などの問題が継続的に悪化し、業界の底入れ時期に関する議論がますます活発になっている。需給両面の核心的論理を総合すると、エネルギー貯蔵による吸収ボトルネックの突破と生産能力の整理加速が共鳴し、2027 年末が需給再均衡の重要な転換点になる可能性が高い。資本市場では修復の窓口が早期に訪れるだろう。

業界の困難の根源は太陽光・風力発電設備とエネルギー貯蔵の長期的な不均衡にある。過去数年、太陽光発電設備が飛躍的に増加し、2025 年末現在、中国の太陽光発電累積設備容量は 1200GW、風力発電は 640GW に達した。一方、新エネルギー貯蔵は 144.7GW、揚水発電は 66GW、超高圧送電線路は約 6.2 万 km にとどまる。電力システムの調整能力不足が直接的に太陽光発電の吸収障害を引き起こし、発電電力の未利用問題が顕在化し、新規設備増強需要を抑制している。この矛盾を解決するため、政策面ではエネルギー貯蔵の大規模化を全力で推進している。『新エネルギー貯蔵大規模化建設特別行動計画（2025—2027 年）』によると、2027 年末の新エネルギー貯蔵累積設備容量目標は 180GW 以上で、実際の導入量は 200GW を超える可能性がある。その時、揚水発電 80GW、超高圧送電線路 7 万 km の整備能力と相まって、電力システムの吸収ボトルネックが大幅に緩和され、太陽光発電設備の再増強の基礎が築かれるだろう。

供給面では技術の進化と生産能力整理の二重の洗礼を受けている。現在、業界の生産能力過剰が深刻で、シリコン原料、シリコンウェハー、電池、モジュールの生産能力はいずれも 1200GW を超え、世界の年間需要約 600GW を大幅に上回る。技術面では、TOPCon が生産能力の主力であるが、BC、HJT などの技術が継続的に進化し、初期の TOPCon 生産能力は技術的に後れ、市場から淘汰されつつある。同時に、業界の継続的な損失が企業の生産能力縮小を促し、一部の中小企業が加速的に淘汰され、市場構造が再構築されている。5 年減価償却サイクルで計算すると、2027 年末に TOPCon 生産能力の会計上の減価償却ピークが過ぎ、後れた生産能力の淘汰と資産減損を重ね、有効生産能力が合理的な水準に回帰するだろう。

需給両面の積極的な変化が、2027 年に業界の転換点をもたらすだろう。需要面では、エネルギー貯蔵の整備が完了した後、太陽光発電設備の増加速度が徐々に回復し、機関は 2027 年以降、世界の太陽光発電市場が再びプラス成長軌道に乗ると予測している。供給面では、生産能力の整理が完了した後、需給構造の改善が価格の安定と上昇を牽引し、企業の収益力が回復するだろう。資本市場は通常、期待を先行的に反映するため、2026 年下半期に段階的な修復機会が生まれる可能性があるが、真の業界的転換点は 2027 年の需給再均衡完了を待たなければならない。

長期的に見れば、太陽光発電はエネルギー転換のコアセクターとして、成長の論理に変化はない。短期的な痛みは、業界の自己浄化と質の向上のための避けられないプロセスである。エネルギー貯蔵の整備成熟、生産能力構造の最適化、技術の継続的な革新に伴い、太陽光発電業界は 2027 年以降、健全な発展段階に入り、「炭素ピーク・炭素中和」目標の実現に堅固な支えを提供するだろう。